3 основные проблемы маржинальной торговли криптовалютой и как Primex их решает
Маржинальная торговля дает трейдерам возможность максимизировать свою потенциальную прибыль в обмен на больший риск. Заимствование средств у кредиторов позволяет им многократно увеличивать размер своих позиций, не добавляя больше залога, чем их первоначальный депозит. Однако, несмотря на свои преимущества, рынок криптовалют сталкивается с многочисленными проблемами, которые мешают трейдерам реализовать весь потенциал торговли с кредитным плечом.
В этой статье мы рассмотрим текущие проблемы маржинальной торговли цифровыми активами, а также то, как Primex Finance стремится решить их с помощью своего децентрализованного межсетевого протокола ликвидности. Ключевые моменты, которые мы обсудим сегодня, включают в себя:
- Фрагментация ликвидности централизованных бирж (CEX)
- Основные проблемы продуктов криптодеривативов
- Отсутствие децентрализованных торговых платформ спотовой маржи
- Primex предложила решение проблем маржинальной торговли цифровыми активами
Если вы хотите изучить основы маржинальной торговли, мы настоятельно рекомендуем ознакомиться с первой частью этой статьи в нашем блоге. Будущее децентрализованной маржинальной торговли.
Фрагментация ликвидности на централизованных биржах
За последние два года децентрализованные биржи переживают подъем, но CEX по-прежнему остается лучшим выбором для трейдеров.
По данным The Block, объем спотовой торговли DEX к CEX в июле 2022 года составлял чуть более 13%. Хотя данные показывают, что провайдеры CeFi по-прежнему лидируют на спотовом рынке, значительный рост по сравнению с 0,29% в июле 2019 года указывает на то, что DEX вероятно, свергнет централизованные биржи в будущем.
Доминирование CEX в торговле криптодеривативами более существенно. Согласно данным CoinGecko, на децентрализованные платформы деривативов, такие как dYdX и Mango Markets, приходилось лишь 0,53% (890 миллионов долларов) от общего объема крипто-деривативов (167 миллиардов долларов) за последние 24 часа 8 сентября 2022 года.
Хотя история некоторых провайдеров восходит к ранним годам существования отрасли, централизованный характер CEX имеет множество предостережений для трейдеров.
Поскольку торговля ведется вне сети, экосистемы таких бирж, как Binance, Coinbase и Bithumb, изолированы. По этой причине ликвидность на CEX фрагментирована. На практике это означает, что пользователи на CEX A не могут торговать с трейдерами на CEX B или CEX C. Вместо этого учетные записи CEX A могут совершать сделки только с другими учетными записями CEX A; то же самое касается пользователей других централизованных бирж. На самом деле, неспособность централизованных торговых платформ взаимодействовать друг с другом создает смехотворные арбитражные возможности для маркет-мейкеров.
Это контрастирует с платформами DEX, такими как Uniswap и Curve Finance, где возможность компоновки протоколов позволяет разработчикам создавать dApp поверх них, чтобы использовать их ликвидность (хотя в основном в рамках одной сети блокчейнов).
В то же время сообщаемая ликвидность централизованных бирж часто вызывает сомнения, особенно если учесть громкие дела в прошлом. Примеры такого рода включают печально известный взлом на 500 миллионов долларов в 2014 году или исследование Bitwise 2019 года, в котором утверждается, что примерно 95% зарегистрированного объема торгов биткойнами на CEX в то время были фальшивыми. В настоящее время ситуация стала намного лучше, особенно среди ведущих провайдеров, таких как Binance, Kraken и Coinbase, которым доверяют миллионы пользователей. Однако, хотя последние централизованные биржи имеют обширный опыт предоставления надежных услуг, они по-прежнему сталкиваются с рисками, связанными с потенциальной нехваткой ликвидности в их экосистемах.
Еще одно ограничение CEX с точки зрения ликвидности связано с активами, которыми можно торговать на их платформах. Это связано с тем, что криптостартапы должны подавать заявки на листинг своих монет у централизованных провайдеров. Хотя многие заявки отклоняются, этот процесс может занять много времени даже у успешных кандидатов. Это эффективно ограничивает разнообразие цифровых активов, которыми можно торговать на CEX, вынуждая трейдеров использовать другие биржи для торговли отсутствующими криптовалютами.
Напротив, DEX управляются своими сообществами через децентрализованные автономные организации (DAO). В результате именно пользователи (а не централизованные компании) решают и голосуют за криптовалюты, которые будут включены в биржи. Этот процесс не только децентрализован, но и в целом быстрее, чем на CEX, что позволяет им предлагать трейдерам более широкий спектр цифровых активов. Более того, некоторые DEX (например, Uniswap) даже не имеют процесса внесения в белый список, что позволяет проектам DeFi мгновенно размещать свои токены на своих платформах без необходимости подачи заявок.
В то же время у CEX есть деривативы только для очень ограниченного набора криптовалют, которые они поддерживают на своих платформах, что ограничивает возможности маржинальных трейдеров.
CEX и основные проблемы крипто-деривативов
В дополнение к проблеме фрагментации ликвидности CEX, трейдеры на централизованных криптобиржах сталкиваются с еще одной проблемой, поскольку большинство платформ предлагают маржинальную торговлю только с помощью деривативов на основе цифровых активов.
По данным CryptoCompare, в июле 2022 года на деривативы приходилось 69% (3,12 трлн долларов) от общего объема криптовалюты (4,51 трлн долларов), что делает их наиболее широко используемыми инструментами не только для позиций с кредитным плечом, но и для всех сделок в отрасли.
В отличие от пар на спотовом рынке, пользователи не торгуют реальными цифровыми активами с крипто-производными продуктами, такими как опционы и фьючерсы. Вместо этого дериватив получает свою стоимость (отсюда и название) от базового актива, такого как биткойн (BTC) или эфир (ETH).
Это ставит трейдеров перед многочисленными проблемами. Во-первых, деривативы не предлагают реальных прав собственности на криптовалюту, которую пользователи торгуют на CEX. В то же время, хотя дериватив отслеживает стоимость базового инструмента, часто существует заметная разница между его ценой и спотовой ценой криптоактива.
В случае бессрочных фьючерсов (наиболее распространенная форма деривативов в криптовалюте) торговые платформы обеспечивают долгосрочную конвергенцию между спотовыми ценами и ценами деривативов через ставку финансирования, которая относится к периодическим платежам между покупателями и продавцами. Когда есть повышенный спрос на фьючерсы, цена контракта становится выше, чем цена спот. В результате ставка фондирования становится положительной, и покупатели осуществляют платежи продавцам. В противоположном сценарии короткие позиции покроют эту комиссию, чтобы увеличить цену контрактов и приблизить ее к спотовой стоимости базового цифрового актива.
Вместо процесса, используемого большинством платформ деривативов, Primex использует другую формулу, основанную на DeFi, для расчета ставок маржи на основе того, сколько капитала трейдеры занимают у кредиторов для торговли с кредитным плечом.
Более того, большинство платформ CEX, которые предлагают торговлю крипто-деривативами, требуют от своих пользователей прохождения проверок «Знай своего клиента» (KYC), которые часто сопровождаются подтверждением их личности и адреса проживания, а также источника их средств.
Хотя KYC является стандартной практикой в пространстве TradFi, она противоречит основным идеям криптовалюты, которая должна быть децентрализованной, ненадежной и финансово инклюзивной.
Мы также должны подчеркнуть, что производные инструменты строго регулируются во многих юрисдикциях. Например, в то время как розничным потребителям запрещено торговать производными цифровыми активами в Великобритании, поставщикам услуг в США нужна лицензия и они должны соблюдать строгие правила, чтобы предлагать такие продукты своим клиентам.
Следовательно, большая часть CEX не предлагает эти услуги в юрисдикциях, где торговля деривативами запрещена или строго регулируется, что затрудняет доступ пользователей к ним.
В то же время из-за ограниченности предложений поставщиков CEX деривативы охватывают лишь часть рынка криптовалют. По этой причине трейдеры не могут получить доступ к торговле с кредитным плечом для многих монет с высокой капитализацией, а также почти для всех цифровых активов со средней или низкой рыночной капитализацией, что ограничивает их возможности в этой области.
По сравнению со спотовым рынком, с деривативами намного проще достичь больших объемов торгов. Это связано с очень высоким (часто до 100x) кредитным плечом, которое большинство CEX предлагают для инструментов на своих платформах. В то время как самые лучшие трейдеры могут использовать его в своих интересах, чрезмерное кредитное плечо приводит к значительным потерям для большинства.
Самое главное, что торговля деривативами не совсем соответствует идее DeFi. Хотя трейдеры не владеют цифровыми активами, которыми они торгуют, необходим централизованный механизм (например, центральная книга лимитных ордеров) для согласования ордеров и выполнения сделок между покупателями и продавцами на платформах для торговли деривативами.
Кредитование DeFi с избыточным обеспечением и децентрализованные платформы деривативов
К сожалению, в то время как маржинальные трейдеры сталкиваются с ограничениями при торговле на CEX и даже на децентрализованных платформах деривативов, ситуация не намного лучше и в пространстве децентрализованных финансов.
На самом деле спотовой торговли с кредитным плечом в секторе DeFi практически не существует, поскольку лишь несколько торговых платформ предлагают такие услуги для пользователей.
Это явление связано с тем, что почти все протоколы кредитования DeFi используют кредиты с избыточным обеспечением для защиты кредиторов от дефолтов и неплатежеспособных заемщиков. Однако невозможность взять взаймы больше (или даже столько же), сколько первоначального депозита, делает чрезмерно обеспеченное кредитование непригодным для маржинальной торговли, поскольку трейдеры часто используют кредитное плечо, которое в несколько раз превышает начальную маржу. Другими словами, маржинальные трейдеры пока не могут быть заемщиками в DeFi.
В то же время несколько DEX с возможностями маржинальной торговли становятся все более централизованными (в лучшем случае они полудецентрализованы). Хотя они управляются своими сообществами, не требуют KYC и используют смарт-контракты для балансов пользователей, исполнение сделок централизовано из-за наличия книг ордеров, которым должен доверять каждый на платформе.
Кроме того, как и CEX, вышеупомянутые DEX также предлагают маржинальную торговлю через производные криптовалюты. И, как обсуждалось в предыдущем разделе, эти инструменты создают множество проблем для трейдеров.
С точки зрения децентрализованных бирж, хотя они не требуют KYC от своих пользователей, они все же должны соблюдать местные правила, касающиеся производных продуктов, запрещающие пользователям в некоторых юрисдикциях торговлю с кредитным плечом.
Несмотря на компонуемый, сетевой и открытый характер DeFi, маржинальная торговля на децентрализованных платформах деривативов так же изолирована, как и на CEX.
Более того, хотя среди пользователей DeFi высок спрос на функциональную совместимость блокчейна, поток ликвидности ограничен отдельными цепочками даже на некоторых из самых популярных (спотовых) DEX. В то же время большинство децентрализованных бирж имеют ограниченные торговые интерфейсы, которые просто не подходят для профессиональных трейдеров, привыкших к широкому спектру функций, предлагаемых CEX в этой области.
Как Primex Finance стремится решить проблемы криптовалютной маржинальной торговли
От фрагментации ликвидности и торговли деривативами на CEX до отсутствия децентрализованной спотовой маржинальной торговли в секторе DeFi, Primex Finance знает о проблемах торговли с кредитным плечом и стремится решить многие из самых острых проблем трейдеров.
Вместо деривативов Primex предлагает маржинальную торговлю на спотовом рынке. Это означает, что:
- Пользователям не нужно проходить проверки KYC, чтобы торговать криптовалютой с кредитным плечом на платформе.
- Primex не будет создавать производные или предлагать какие-либо другие услуги на основе производных, что значительно снижает вероятность возникновения проблем с соблюдением нормативных требований в будущем.
- Трейдеры, не имеющие доступа к деривативам на основе цифровых активов из-за регулирующих законов (например, в Великобритании и США), могут без ограничений торговать криптовалютой с кредитным плечом на Primex.
- Пользователи имеют реальное и прямое право собственности на цифровые активы, которыми они торгуют на платформе.
- Поскольку сообщество будет постоянно добавлять новые торговые пары и пополнять свои пулы ликвидностью, трейдеры смогут получить доступ к широкому спектру криптовалют на Primex.
В то же время пользователи могут торговать цифровыми активами с кредитным плечом на Primex полностью децентрализованно.
Вместо использования серверных книг ордеров, автономных транзакций или других централизованных серверных частей протокол использует сеть Keepers. В их обязанности входит выполнение действий, необходимых для платформы, включая лимитные ордера, стоп-лосс и тейк-профит. Боты-киперы также несут ответственность за ликвидацию позиций Трейдеров, у которых нереализованный убыток превышает начальную маржу.
Более того, Primex будет работать как независимый от DEX протокол ликвидности поверх многочисленных популярных DEX. Следовательно, трейдеры смогут получить доступ к дополнительному капиталу для своих позиций на самых разных платформах вместо того, чтобы полагаться на разрозненные CEX или децентрализованные платформы деривативов для маржинальной торговли. В то же время функция кросс-DEX Primex предлагает пользователям повышенную гибкость, позволяя открывать позицию на одной платформе и закрывать ее на другой.
В то время как природа Primex, не зависящая от DEX, позволяет ей быть высоколиквидной, платформа будет использовать свои кроссчейн-функции, чтобы получить доступ к еще большей ликвидности. Развертывание его в нескольких цепочках, совместимых с EVM, и использование децентрализованных мостов позволяет протоколу достичь взаимодействия с несколькими блокчейнами, увеличивая общий капитал, доступный для трейдеров. В то же время способность Primex взаимодействовать с многочисленными протоколами DeFi в нескольких экосистемах DLT помогает дефрагментировать рынок.
В то время как природа Primex, не зависящая от DEX, позволяет ей быть высоколиквидной, платформа будет использовать свои кроссчейн-функции, чтобы получить доступ к еще большей ликвидности. Развертывание его в нескольких цепочках, совместимых с EVM, и использование децентрализованных мостов позволяет протоколу достичь взаимодействия с несколькими блокчейнами, увеличивая общий капитал, доступный для трейдеров. В то же время способность Primex взаимодействовать с многочисленными протоколами DeFi в нескольких экосистемах DLT помогает дефрагментировать рынок.
Несмотря на то, что кредитование на Primex не имеет чрезмерного обеспечения, смарт-контракты и автоматическое исполнение ордеров Keepers обеспечивают безопасность средств Кредиторов, ликвидируя убыточные позиции Трейдеров, если их стоимость падает ниже поддерживающей маржи.
Кроме того, в Primex v2 будут представлены оценки трейдеров на основе ИИ. В рамках нового механизма нотариусы трейдеров предоставляют рейтинг каждому трейдеру на основе его торговой истории и эффективности в сети. Чем выше этот показатель, тем больше возможностей они могут использовать на Primex, помогая кредиторам более эффективно управлять своими рисками. Лучшие трейдеры с наивысшими баллами могут даже получить доступ к маржинальной торговле с недостаточным депозитом.
Конечно, последняя функция обходится дороже и связана с конкретными правилами, применяемыми смарт-контрактами для защиты кредиторов. Взамен это позволяет Трейдерам достичь большей гибкости и потенциально выжить в нестабильных рыночных условиях, поддерживая открытые позиции на уровне или ниже цены ликвидации в течение определенного периода, не сталкиваясь с действиями Хранителей. В случае ликвидации позиции с недостаточным депозитом Трейдеры заинтересованы в том, чтобы погасить свой долг Кредиторам, поскольку невыполнение этого требования может значительно повредить их Счетам и репутации (чего они усердно добивались).
Таким образом, Primex Finance решает существующие проблемы ландшафта с помощью полностью децентрализованного протокола маржинальной торговли на спотовом рынке, который может дефрагментировать сектор DeFi за счет использования ликвидности многочисленных DEX в нескольких блокчейн-экосистемах.
Пока Primex находится в стадии разработки, с каждым днем он все ближе к запуску. А пока вы можете проверить раннюю версию протокола, которая работает в тестовой сети Ethereum с мая.
Более того, вы можете присоединиться к нашей программе для первых пользователей, чтобы общаться с быстрорастущим сообществом Primex, зарабатывать эксклюзивные призы и участвовать в частных испытаниях. В то же время это один из лучших способов сообщить нам свое мнение о нашей платформе.
Полезные ссылки:
https://app.primex.finance/?utm_source=blog&utm_medium=medium&utm_campaign=5reasonstrader
Created by wonder.jpiggy#7100
